채권형 펀드를 처음 샀을 때 저는 확신이 있었습니다. "채권은 안전하니까." 그런데 몇 달 뒤 수익률 화면을 보고 제 눈을 의심했습니다. 주식도 아닌 채권 펀드가 마이너스였으니까요. 그때부터 금리와 채권가격의 관계를 제대로 공부해야겠다고 마음먹었고, 그 과정에서 알게 된 것들을 정리했습니다. 금리와 채권가격, 오르면 왜 떨어질까 채권(債券, bond)이란 발행자가 투자자에게 일정 기간마다 약속된 이자를 지급하고, 만기에 원금을 돌려주겠다는 확약 증서입니다. 쉽게 말해 "내가 지금 돈을 빌리겠습니다, 대신 이 이자를 드리겠습니다"라고 적힌 종이입니다. 여기서 핵심은 이자가 고정되어 있다는 점입니다. 이미 발행된 채권이 연 3% 이자를 준다고 가정해 봅니다. 그런데 시장금리(market interest rate)가 오르면서 새로 나오는 채권은 연 5%를 줍니다. 시장금리란 현재 시장에서 형성되는 기준 금리 수준을 의미하며, 새로 발행되는 채권의 이자율은 이 시장금리를 따라갑니다. 그러면 이미 3%짜리를 갖고 있는 사람이 이걸 팔려 해도 아무도 사려 하지 않습니다. 5%짜리를 새로 살 수 있는데 굳이 3%를 살 이유가 없으니까요. 그래서 기존 채권의 가격이 내려가야만 누군가 사겠다고 나섭니다. 결국 금리 상승 → 기존 채권 가격 하락이라는 반비례 관계가 만들어집니다. 저는 이 구조를 모른 채 채권형 펀드를 샀는데, 하필 2022년 이후 금리가 빠르게 오르던 시기였습니다. 당시 한국은행 기준금리는 1% 초반에서 3%대 후반까지 올라갔고, 제 펀드는 그 기간 동안 꾸준히 마이너스를 기록했습니다. 나중에 알고 보니 이건 이례적인 사고가 아니라 금리 상승기에 채권 투자자라면 누구나 겪는 당연한 현상이었습니다. 한국은행 기준금리 통계 를 보면 당시 얼마나 가파른 인상이 있었는지 확인할 수 있습니다. 또 한 가지, 신용등급(credit rating)이라는 개념도 이때 처음 제대로 이해했습니다. 신용등급이란 채권 발행자가 이자와 원...