금값이 또 사상 최고치를 경신했다는 뉴스가 뜰 때마다 '지금 들어가도 되나' 하는 불안과 '이걸 또 놓치나' 하는 조급함이 동시에 밀려옵니다. 저도 이번에 정확히 그 상황이었습니다. 다만 이번엔 감정이 아니라 숫자를 먼저 꺼냈고, 그 결과가 예상과 꽤 달랐습니다. 금리 전망이 만든 금값 랠리, 정말 사야 할까요 먼저 질문 하나 드리겠습니다. 중앙은행이 금을 산다는 뉴스, 혹시 매수 신호로 보셨나요? 저는 처음에 그렇게 생각했습니다. 그런데 찾아볼수록 이건 단기 시세 신호가 아니라 훨씬 긴 이야기였습니다. 한국은행이 13년 만에 금 매수에 나섰다는 소식이 이번 랠리와 맞물려 많이 회자됐습니다. 각국 중앙은행들이 외환보유고 다변화를 목적으로 달러 의존도를 낮추고 금 비중을 늘려온 것은 이미 수년째 이어진 흐름입니다. 세계금위원회(WGC)에 따르면 2022년 이후 중앙은행의 금 순매입 규모는 역대 최고 수준을 기록하고 있습니다( 출처: World Gold Council ). 이건 단기 투자심리가 아니라 구조적 수요 변화입니다. 그래서 '상투 신호'로 읽기보다는 장기적인 수요 기반이 두꺼워지고 있다고 보는 편이 맞습니다. 이번 랠리의 직접적인 배경으로는 미국 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인상 우려가 크게 꺾인 것이 꼽힙니다. 실질금리(Real Interest Rate)란 명목 금리에서 기대 인플레이션을 뺀 수치로, 금 투자자 입장에서는 이 수치가 핵심입니다. 금은 이자나 배당을 주지 않기 때문에 실질금리가 높을수록 상대적으로 불리하고, 낮아질수록 매력이 살아납니다. 8월 들어 발표된 물가 지표가 예상보다 온건하게 나오면서 금리 인상 기대가 꺾였고, 이 흐름이 금값 급등으로 연결됐습니다. 물론 상승이 일직선으로 이어지지는 않았습니다. 지정학적 불안이 커지는 국면에서는 안전자산 수요가 금보다 달러로 먼저 쏠리는 경우도 있고, 온건한 물가 지표가 시장에 이미 선반영(price-in)된 상태에서는 지표 발표 직후 차...

솔직히 고백하면, 저는 60/40이라는 숫자를 꽤 오랫동안 그냥 믿었습니다. 교과서에도 나오고, 주변 사람들도 다들 그렇게 하니까요. 그러다 주식이 떨어지는데 채권까지 같이 빠지는 걸 계좌에서 직접 목격하고 나서야, 이 공식이 어떤 전제 위에 서 있는지 처음으로 뜯어보게 됐습니다. 상관관계, 이게 흔들릴 때가 진짜 문제입니다 60/40 전략이 오래 살아남은 핵심은 상관관계에 있습니다. 상관관계란 두 자산이 같은 방향으로 움직이는지, 반대 방향으로 움직이는지를 수치로 나타낸 것으로, -1에 가까울수록 반대로, +1에 가까울수록 같이 움직인다고 보면 됩니다. 주식과 채권은 역사적으로 음의 상관관계를 보여왔습니다. 경기가 꺾이면 중앙은행이 기준금리를 낮추고, 금리가 내려가면 기존에 발행된 채권 가격이 올라가는 구조였으니까요. 그런데 이 관계는 조건부입니다. 물가가 급등하는 인플레이션 국면, 즉 물가 상승이 지속되는 경제 상황에서는 중앙은행이 금리를 올려야 합니다. 금리가 오르면 기존 채권의 고정 이자는 새로 발행되는 채권보다 매력이 떨어지고, 결국 채권 가격도 함께 하락합니다. 주식도 떨어지고, 채권도 떨어지는 상황이 생기는 겁니다. 이 상황이 바로 60/40의 전제가 무너지는 순간입니다. 이걸 이론으로만 알고 있었을 때와, 계좌에서 직접 보았을 때는 체감이 완전히 달랐습니다. "채권이 방어해주겠지"라고 믿고 있다가 둘 다 빨간불로 물드는 화면을 보는 건 꽤 당혹스러운 경험이었습니다. 한국은행 경제통계시스템 에서 기준금리 변동 이력을 직접 찾아보며, 금리 인상기에 채권 가격이 어떻게 반응했는지 데이터로 확인했을 때 그 당혹감이 납득으로 바뀌었습니다. 결국 60/40이 힘을 발휘하는 조건은 경기 침체에는 금리 인하로 대응하고, 물가는 적당히 안정된 상태라는 꽤 특수한 전제입니다. 이 전제가 성립하지 않는 시기에는 다른 접근이 필요합니다. 이 점은 많은 분들이 놓치기 쉬운 부분이라고 생각합니다. 최대낙폭으로 비교해보니 생각이 달라졌습니다...

매달 말일이 되면 계좌를 열어보고 비율을 맞춰야 하나 고민하다가 결국 아무것도 안 한 경험, 한 번쯤 있지 않으십니까. 저도 그랬습니다. 리밸런싱(rebalancing)이 중요하다는 건 알겠는데, 얼마나 자주 해야 하는지 기준이 없으니 행동 자체가 불안해졌습니다. 그래서 직접 매달 리밸런싱과 연 1회 리밸런싱을 비교해봤고, 그 결과가 예상과 꽤 달랐습니다. 리밸런싱, 그냥 두면 어떻게 되는가 리밸런싱(rebalancing)이란 처음 설정한 자산배분(asset allocation) 비율에서 벗어난 포트폴리오를 원래 비율로 되돌리는 작업입니다. 쉽게 말해 주식이 너무 올라 비중이 커지면 일부 팔고, 상대적으로 줄어든 채권을 사서 균형을 맞추는 것입니다. 저는 투자 초기에 이 개념을 정확히 몰랐습니다. 오른 자산은 건드리지 않고, 내린 자산 쪽에만 돈을 더 넣는 방식을 쓰고 있었습니다. 당시에는 이게 합리적이라고 생각했는데, 나중에 계좌를 제대로 들여다보니 처음 주식 60, 채권 40으로 시작했던 비율이 2년 만에 주식 80, 채권 20으로 바뀌어 있었습니다. 주식시장이 좋았던 덕분이었지만, 제가 원래 감내하려 했던 위험 수준보다 훨씬 높은 포트폴리오를 들고 있었다는 뜻이기도 합니다. 리밸런싱의 핵심은 이 드리프트(drift), 즉 시간이 지나면서 자산 비중이 자연스럽게 틀어지는 현상을 주기적으로 교정하는 데 있습니다. 방치하면 수익이 좋을 때는 기분이 좋지만, 시장이 꺾이는 순간 타격도 그만큼 크게 옵니다. 솔직히 이건 제가 직접 겪어보고 나서야 실감한 부분입니다. 매달 vs 연 1회, 실제로 비교해보니 주식 60, 채권 40 비율로 시작한 두 개의 가상 포트폴리오를 5년간 돌려봤습니다. 하나는 매달 말일에 비율을 정확히 맞추고, 다른 하나는 1년에 한 번만 정비했습니다. 결과부터 말하면, 수익률 차이는 생각보다 작았고 매달 리밸런싱한 쪽이 근소하게 더 안정적인 흐름을 보이긴 했지만 그 차이는 1퍼센트포인트 안팎이었습니다. 거래 횟수는 확연히 갈렸습니...

주식 앱을 열 때마다 손이 떨렸던 적이 있습니다. 뉴스 하나에 매도 버튼을 눌렀다가 다음 날 주가가 올라 있는 걸 보고 멍하니 화면만 바라봤던 그 기분. 그래서 저는 작년에 같은 금액을 딱 반으로 나눠 한쪽은 로보어드바이저에 맡기고, 다른 한쪽은 제가 직접 굴리며 1년을 지켜봤습니다. 결과는 예상과 꽤 달랐고, 그 과정에서 배운 것들을 솔직하게 풀어봅니다. 로보어드바이저 포트폴리오, 실제로 어떻게 돌아가나 처음 가입할 때 설문이 꽤 길어서 귀찮다는 생각이 들었습니다. 나이, 소득, 투자 목적, 위험 감내 수준을 묻는 질문이 이어졌는데, 저는 중위험 성향으로 답했습니다. 그러자 알고리즘이 바로 포트폴리오(Portfolio)를 짜줬습니다. 포트폴리오란 여러 자산을 한데 묶은 투자 구성을 뜻하는데, 제 경우 국내주식형 ETF, 해외주식형 ETF, 채권형 ETF가 대략 4대4대2 비율로 나뉘어 있었습니다. ETF(Exchange Traded Fund)란 특정 지수나 자산군을 추종하도록 설계된 펀드를 주식처럼 거래소에서 사고팔 수 있게 만든 상품입니다. 개별 종목을 고르지 않아도 시장 전체에 분산 투자하는 효과를 낼 수 있어서, 로보어드바이저가 즐겨 쓰는 재료이기도 합니다. 제가 쓴 서비스는 운용수수료가 연 0.5퍼센트 안팎이었습니다. 수수료가 자산에서 자동으로 빠져나가는 구조라 처음엔 잘 실감이 나지 않았는데, 1년이 지나고 나서 계산해보니 꽤 무시할 수 없는 금액이더군요. 리밸런싱(Rebalancing)도 눈여겨볼 부분이었습니다. 리밸런싱이란 시장 변동으로 틀어진 자산 비율을 목표 비율로 다시 맞추는 작업을 뜻합니다. 제가 쓴 곳은 시장 변동성이 커지면 정해진 주기보다 더 자주 비중을 조정했는데, 이런 세부 로직은 가입 전에는 잘 보이지 않았고 실제로 몇 달 써본 뒤에야 알게 된 부분이었습니다. 서비스마다 리밸런싱 방식이 다르다는 점, 가입 전에 꼭 확인해보시길 권합니다. 로보어드바이저가 단순히 '자동 투자'라고 생각하는 분들도 있는데, 저...