솔직히 저는 한동안 경제지표 발표일을 그냥 흘려보냈습니다. 주가가 갑자기 3% 넘게 빠지는 날 뉴스를 열면 "예상보다 강한 고용지표"라는 제목이 떠 있었는데, 처음엔 그게 왜 주가를 흔드는지 전혀 감이 오지 않았습니다. 고용이 잘됐다는 게 나쁜 소식이라니, 직관적으로 납득이 안 됐거든요. 비농업고용지수(NFP)와 구매관리자지수(PMI)를 하나씩 뜯어보고 나서야 그 이유를 이해할 수 있었고, 지금은 이 두 지표를 포트폴리오 조정의 기준점으로 삼고 있습니다. 고용이 좋으면 주가가 오르는 게 아니었다 제가 처음 비농업고용지수(NFP)라는 용어를 접했을 때, 솔직히 "이게 나랑 무슨 상관이지?"라고 생각했습니다. NFP란 농업 부문을 제외한 미국 전체 일자리의 증감을 매달 첫째 주 금요일에 발표하는 지표로, 미국 노동부에서 집계합니다. 흔히 '월간 고용보고서'라고 불리며, 시장에서 가장 민감하게 받아들이는 경제지표 중 하나입니다. 일반적으로 고용이 잘되면 경기가 좋다는 신호로 받아들여야 한다고 알려져 있습니다. 그런데 제 경험상 이건 절반만 맞는 얘기였습니다. 시장이 NFP를 보는 방식은 숫자 자체보다 그 숫자가 연방준비제도(Fed)의 금리 결정에 어떤 영향을 미칠지를 먼저 따집니다. 연방준비제도란 미국의 중앙은행 역할을 하는 기관으로, 기준금리를 올리거나 내리는 결정을 내립니다. 고용이 예상보다 많이 늘었다는 건 임금 상승 압력이 커진다는 뜻이고, 이는 곧 인플레이션을 자극할 수 있기 때문에 Fed가 금리를 낮추지 않을 이유가 생깁니다. 그 결과가 바로 "좋은 뉴스가 나쁜 뉴스"라는 시장 격언입니다. 저는 이 표현을 처음 봤을 때 말장난처럼 느껴졌는데, 지표 발표 후 실제 시장 반응을 몇 번 지켜보고 나서야 이게 농담이 아니라는 걸 알았습니다. 고용이 시장 예상치(컨센서스)를 크게 웃돈 날, 나스닥이 2% 넘게 빠지는 장면을 직접 목격한 이후부터는 발표 전에 예상 시나리오를 먼저 그려두는 ...